顯示面板：2024年為產業(yè)鏈轉移與技術迭代的窗口期，重點關注三條投資主線：OLED國產替代、Mini LED封裝技術迭代、Micro LED關鍵技術突破。
消費電子：復蘇信號漸行漸近，上游設備為率先受益環(huán)節(jié)；MR、鈦合金、折疊屏等新技術放量有望帶來多重投資機遇。
消費電子復蘇臨近，上游設備有望成為率先受益環(huán)節(jié)：全球手機出貨量已經連續(xù)九個季度同比下滑，但23年以來降幅逐漸收窄，Q3基本重回持平；國內市場呈現持續(xù)回暖的態(tài)勢，手機出貨量前9月累計同比增長率轉正，且上市新機型的出貨量增速明顯增長，國內消費者對新機型的購買欲望充足，消費電子復蘇周期有望臨近，上游設備有望成為率先受益環(huán)節(jié)。建議關注：博眾精工、快克智能、燕麥科技、利和興、思林杰。
MR設備、鈦合金、折疊屏等新技術/新產品放量有望引領消費電子復蘇，打造全新增長曲線：
1）MR設備：蘋果頭顯產品Vision Pro預計24Q1發(fā)售，有望進入下一“iPhone時刻”，新品搭載Micro LED屏幕、Pancake鏡片等大量重要模組，重點關注鏡片外觀+功能檢測設備、精密傳動模組，MR設備建議關注：杰普特、榮旗科技、兆威機電、深科達。
杰普特：MOPA脈沖光纖激光器龍頭，MR鏡片功能檢測有望貢獻增量
杰普特專注工業(yè)激光器、激光精密加工裝備及光學精密檢測設備領域，是中國首家商用MOPA脈沖光纖激光器制造商和領先的光電精密檢測及激光加工智能裝備提供商，產品主要用于消費電子、半導體、新能源等的制造和檢測，與蘋果、Meta、英特爾、意法半導體、寧德時代、國軒高科等客戶合作。
消費電子領域，公司與頭部客戶合作領域主要在于MR產品的光學校準檢測設備、MR光學模組光學檢測設備，以及VCSEL模組檢測需求。
兆威機電：微型傳動系統(tǒng)龍頭，瞳距調節(jié)需求有望迎快速增長
瞳距調節(jié)方面，兆威機電的微型傳動系統(tǒng)可以應用于磁感應系統(tǒng)、瞳距調節(jié)驅動系統(tǒng)、頭部自動松緊裝置、智能眼鏡隱藏式微型揚聲器等AR/VR領域。
榮旗科技：視覺檢測+功能檢測果鏈重要供應商，鏡片外觀檢測設備有望受益MR快速增長
在視覺檢測、功能檢測等檢測工藝環(huán)節(jié)占據了一定的市場競爭優(yōu)勢，現已成為蘋果、亞馬遜產業(yè)鏈的重要設備供應商，并為華為、谷歌等品牌提供智能裝備。
深科達：布局MR制程設備，客戶端驗證持續(xù)推進
深科達主要提供智能自動化設備整體解決方案，目前已布局半導體類、平板顯示模組類、攝像模組類以及智能裝備關鍵零部件等領域，產品廣泛應用于半導體封測、平板顯示器件的自動化組裝和智能化檢測、攝像頭微組裝。
2）鈦合金：消費電子領域滲透率持續(xù)提升，鈦合金結構件、外殼應用持續(xù)增加，鈦合金加工難度更大，重點關注生產加工環(huán)節(jié)的拋磨設備及材料、刀具、鉆攻機、3D打印領域，鈦合金建議關注：金太陽、鉑力特、鼎泰高科、創(chuàng)世紀。
鼎泰高科：PCB刀具全球龍頭，鈦合金有望拉動刀具需求
近期公司公告擬調整募投項目內部投資結構，調整后銑刀、PCB特刀、數控刀具年產能分別為7200萬支、840萬支、960萬支（調整前年產能分別為18000萬支、600萬支、180萬支）。精密刀具類產品擴產項目總投資金額為3.66億元，其中生產設備投資為2.30億元，截止2023年6月30日，投資進度為28.01%，預計2024年11月建成投產。
金太陽：國內領先拋光材料公司，鈦合金折疊屏軸蓋難點突破實現量產
拋光耗材業(yè)務板塊，公司研發(fā)并量產用于鈦合金、3C電子等行業(yè)研磨拋光的新產品，進一步提升了公司拋光耗材類業(yè)務的盈利能力和競爭力。精密結構件制造業(yè)務板塊，公司緊跟折疊屏智能手機發(fā)展趨勢，積極開發(fā)具有前瞻性的潛在客戶，公司已經突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點，相關產品得到下游客戶認可并量產。半導體業(yè)務板塊，公司啟動了半導體(IC及襯底)領域拋光液的驗證及應用工作，積極推進半導體用清洗液、拋光液等產品的量產及銷售工作，部分產品已得到客戶訂單。
創(chuàng)世紀：數控機床斷層第一，3C回暖有望帶動需求上揚
創(chuàng)世紀是國內數控機床行業(yè)龍頭企業(yè)，主要產品為中高端數控機床。數控機床產銷量位列國內之首，2022年產量1.94萬臺、銷量2.30萬臺，超過二、三名的總和。鉆攻機是創(chuàng)世紀在3C領域的拳頭產品，2022年累計銷售量超過9萬臺，基本實現下游3C核心用戶全覆蓋。鈦合金打磨難度高、效率低，有望帶動鉆攻機需求。
鉑力特：金屬增材制造龍頭，3C 鈦合金加工觸發(fā)新奇點
公司是國內規(guī)模最大的金屬增材制造解決方案供應商，形成了以增材制造裝備、定制化產品、粉末原材料、專用軟件、結構優(yōu)化設計以及技術服務主產品，輔以進口裝備銷售代理、軟件、配件銷售的產品結構，建立多樣化增材制造產業(yè)鏈生態(tài)圈。
華曙高科：工業(yè)級3D打印設備龍頭，銷售規(guī)模居世界前列
公司是全球極少數同時具備 3D 打印設備、材料及軟件自主研發(fā)與生產能力的增材制造企業(yè)，銷售規(guī)模位居全球前列，是我國工業(yè)級增材制造設備龍頭企業(yè)之一。公司形成了系列自主 SLS 高分子粉末材料產品及匹配 SLM 與 SLS 設備多樣化應用的工藝體系，協同公司核心產品構成多位一體的金屬與高分子工業(yè)級增材制造完整自主技術與品牌價值體系，在大尺寸、多激光、連續(xù)增材制造以及高性能粉末材料等增材制造研發(fā)應用方向上成為走在國際前列的民族企業(yè)。
3）折疊屏：全新產品形態(tài)刺激消費需求，折疊屏手機銷量亮眼，鉸鏈環(huán)節(jié)MIM工藝確定性較強，折疊屏手機市場接受度不斷提高，出貨量快速增長。2023年第二季度，中國折疊屏手機市場出貨量約126萬臺，同比增長173%；上半年出貨227萬臺，較上年同期出貨量實現翻倍。建議關注：東睦股份。
東睦股份——粉末冶金龍頭，MIM業(yè)務有望受益折疊屏持續(xù)放量。
公司子公司作為國內MIM領先企業(yè)，同時擁有MIM和液態(tài)金屬業(yè)務，有多年的高端客戶合作經驗，在業(yè)內也有良好的品牌效應。液態(tài)金屬件具有耐磨、強度高、不易變形等優(yōu)點。在手機往更輕、更薄、更耐摔的趨勢發(fā)展前提下，液態(tài)金屬件的應用也存在更多機會，但液態(tài)金屬件原材料主要為鋯等貴金屬，成本較高，目前主要應用于高端手機。
顯示面板：2024年為產業(yè)鏈轉移與技術迭代的窗口期，重點關注三條投資主線：OLED國產替代、Mini LED封裝技術迭代、Micro LED關鍵技術突破。
OLED國產替代：在技術不斷成熟+頭部廠商推動下，OLED滲透率有望快速提升，OLED生產領域中韓競爭激烈，預計2023年中國OLED出貨量份額達42.4%。京東方8.6代OLED產線釋放了國產化加速的信號，國內設備+材料環(huán)節(jié)彈性充足。建議關注：奧來德。
奧來德——OLED材料龍頭+國內唯一蒸發(fā)源設備供應商
設備端：公司蒸發(fā)源設備2020年國內市場占有率達到73.08%，客戶包括京東方、云谷、華星、天馬等:截至2023年9月，設備在手訂單1.66億元。公司持續(xù)布局八代線蒸發(fā)源設備開發(fā)，測試用小型蒸鍍機已成功交付，硅基OLED、鈣礦蒸鍍機正在與客戶討論。
材料端：奧來德發(fā)光材料2019年國內整體市場占有率為6.04%，客戶包括和輝光電、華星、京東方等。材料業(yè)務放量主要圍繞prime類材料，R、G材料已經導入下游面板廠商量產供貨，B材料目前已通過多項研發(fā)驗證:封裝材料今年下半年開始逐步放量PDL材料正在頭部面板企業(yè)進行驗證。
Mini LED封裝技術迭代：Mini LED直顯成本連續(xù)下降，下游場景不斷開拓，出貨量高增；COB封裝技術在Mini LED領域優(yōu)勢明顯，隨著廠商逐漸加入COB陣營，COB有望繼續(xù)降本，成為Mini LED主流的封裝方式，我們認為2024年行業(yè)迎來COB封裝的密集投資高峰，核心設備LED固晶機的需求彈性較強。建議關注：新益昌、凱格精機。
凱格精機——錫膏印刷機龍頭，固晶機打開第二曲線
凱格精機專注于精密自動化裝備領域，主要產品為錫膏印刷設備、點膠設備、封裝設備和柔性自動化設備。公司在電子裝聯行業(yè)十七年的沉淀與積累，主營產品錫膏印刷設備屬于SMT及COB產線的關鍵核心設備，產品性能已達成或超越國外頂尖廠商水平，實現進口替代。公司創(chuàng)立至今獲得了包括富士康、華為、鵬鼎控股、比亞迪、傳音控股、德賽電池 、東京重機等各下游領域龍頭客戶的訂單和認可。
新益昌——LED封裝設備龍頭，固晶機有望放量
公司部分智能制造裝備產品核心零部件如驅動器、高精度DDR電機、運動控制卡及高性能一體式控制器已實現自研自產，是LED智能制造裝備領域為數不多的走出國門、與國際一線同行競爭的企業(yè)，在國內LED固晶機領域具有較高的市場占有率。公司在LED領域已成功拓展SAMSUNG、億光電子等境外知名客戶；電容器設備已成為國內知名電容器廠商首選的設備品牌之一。
Micro LED關鍵技術突破：Micro LED被稱為顯示面板的終極解決方案，商業(yè)化的卡脖子環(huán)節(jié)在于巨量轉移技術，目前國內設備廠+面板廠相關布局加速推進，0-1的突破值得期待。建議關注：德龍激光（機械組與電子組聯合覆蓋）、海目星。
德龍激光——具激光巨量轉移技術，解決Micro LED生產環(huán)節(jié)痛點
德龍激光主營業(yè)務為高端工業(yè)應用精密激光加工設備及其核心器件激光器的研發(fā)、生產和銷售，公司精密激光加工設備主要分為半導體領域激光加工設備、顯示領域激光加工設備、新型電子領域激光加工設備及新能源領域激光加工設備。
風險提示：消費電子復蘇不及預期；技術受海外制約；新產品發(fā)布推遲與市場接受度低；原材料成本波動。
