寧前羽?證券分析師
SAC No：S1150522070001
1）2022前三季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收12842.33億元，同比-3.34%；歸母凈利潤為905.94億元，同比-15.71%；
2）Q3行業(yè)業(yè)績小幅回暖，實(shí)現(xiàn)營收4639.28億元，同比+2.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤321.42億元，同比-9.51%；
3）Q3行業(yè)盈利能力小幅提升，行業(yè)毛利率、凈利率分別為22.24%、7.57%；
4）子行業(yè)中專用設(shè)備板塊表現(xiàn)亮眼，板塊凈利率再創(chuàng)新高，工程機(jī)械板塊業(yè)績降幅有所收窄，整體下降趨勢不改。
基金持倉情況
行業(yè)配置方面，基金（基金和基金管理公司）減持機(jī)械設(shè)備股。2022Q3末基金持有機(jī)械設(shè)備股票數(shù)量由2022Q2的440支大幅減少至250支，持股市值由2022Q2的1679.63億元減少至836.95億元。行業(yè)持倉集中度有所下降。截至2022Q3末，基金持有的機(jī)械設(shè)備前十大重倉股持股總市值合計(jì)約341.42億元，占機(jī)械設(shè)備行業(yè)持股總市值的20.33%，較上期的37.84%大幅下降了17.51個(gè)百分點(diǎn).
行業(yè)表現(xiàn)及估值
年初至11月1日截止，SW機(jī)械設(shè)備板塊下跌28.98%，跑贏滬深300指數(shù)8.20個(gè)百分點(diǎn)，年初以來5個(gè)子板塊均呈現(xiàn)不同程度下跌。估值方面，截至11月1日，行業(yè)TTM市盈率為27倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為202%。
行業(yè)投資策略
工程機(jī)械方面，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2022年9月挖掘機(jī)銷量約為2.12萬臺(tái)，連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長?；ǚ矫妫?/span>2022年新增專項(xiàng)債基本發(fā)行完畢，目前項(xiàng)目儲(chǔ)備充足，資金落地也將緩解項(xiàng)目資金壓力，我們看好行業(yè)Q4迎來項(xiàng)目開工旺季。房地產(chǎn)方面，隨著近期中央及各地方政府逐步放寬房地產(chǎn)政策，預(yù)計(jì)Q4地產(chǎn)行業(yè)走勢也將迎來改善，兩方面因素將帶動(dòng)工程機(jī)械需求。在此預(yù)期下，我們建議關(guān)注工程機(jī)械龍頭三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157），以及核心零部件生產(chǎn)商恒立液壓（601100）。
光伏設(shè)備方面，近期通威、天合等多家光伏企業(yè)發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。政策方面，此前工信部等三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展的通知》，提出積極穩(wěn)妥有序推進(jìn)全國光伏市場建設(shè)，構(gòu)建包括設(shè)備在內(nèi)的供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)平臺(tái)，提高供應(yīng)鏈整體應(yīng)變及協(xié)同能力。建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)（300724）、帝爾激光（300776）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
?以上內(nèi)容來源于渤海證券研究所2022年11月02日《渤海證券研究所晨會(huì)紀(jì)要》
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審核：張敬華、任憲功
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